Рынок заемных средств это

Рынок заемных средств и особенности формирования процентных ставок в российской экономике

экономические науки

• Ромашова Ирина Дмитриевна , бакалавр, студент
• Волжский политехнический институт (филиал) Волгоградского государственного технического университета

• РЫНОК
• СТАВКА
• ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
• ЗАЕМЩИК
• БАНКОВСКИЕ УЧРЕЖДЕНИЯ
• КРЕДИТОР

Похожие материалы

Рынок заёмных средств играет значительную роль в современной экономике любой страны, а его стабильное развитие является важнейшим условием стабильного функционирования национальной экономики. Вопросы устойчивого развития рынка заёмных средств в современных реалиях российской экономики достаточно актуальны. Обусловлено это, в первую очередь, потребностью в повышении эффективности государственного регулирования денежно-кредитных отношений в условиях финансово-экономического кризиса и негативных тенденций в международных отношениях.

Финансовый рынок является неотъемлемой частью экономики любой страны и выступает в качестве системы сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами. Основными участниками финансового рынка выступают финансовые посредники, юридические и физические лица, государство.

Разновидностью финансового рынка является рынок заёмных средств, на котором осуществляются операции по среднесрочному и долгосрочному инвестированию. Основными участниками рынка заёмных средств выступают банковские учреждения, государственные организации и предприятия, а также частные лица. Все участники могут выступать как в качестве кредитора, так и в качестве заёмщика. В качестве инструментов рынка заёмных средств выступают векселя, долговые обязательства облигационного типа, лизинг, кредиты синдицированные, кредитные ноты и страховые фонды. Товаром на рынке заёмного капитала являются деньги.

Рынок заёмных средств обладает рядом преимуществ и недостатков. К числу преимуществ можно отнести большие возможности привлечения заёмных средств, возможности обеспечения экономического роста предприятия, повышение рентабельность собственного капитала предприятия, более низкую стоимость кредитов по сравнению с эмиссией акций. К недостаткам же относится увеличение финансовых рисков предприятия, большую зависимость стоимости заёмного от колебаний на кредитном рынке, трудоёмкость процедуры привлечения заёмных средств.

Регулирование ситуации на рынке заёмных средств, как и на любом другом рынке, происходит посредством спроса и предложения. Источниками предложения заёмных средств являются люди, имеющие избыточные финансовые ресурсы и готовые одолжить их нуждающимся в деньгах инвесторам на определенных условиях. Спрос на рынке создаётся домашними хозяйствами и фирмами, которые нуждаются в заимствованиях для осуществления инвестиций. Равновесие спроса и предложения на рынке заёмных средств достигается за счёт установления определённого уровня процентных ставок, которые определяют цену денег во времени.

Процентная ставка очень плотно вошла в жизнь всего населения страны, она присутствует в различных кредитных и долговых инструментах государства, банков, компаний, индивидуальных предпринимателей и частных лиц в различных видах: как ставка рефинансирования ЦБ РФ, как ставки по кредитным и депозитным операциям, как ставки по долговым ценным бумагам, как ставки по межбанковским кредитам. Динамика процентных ставок на кредит находится в обратной зависимости к спросу на заёмные средства: высокая процентная ставка приводит к удорожанию кредита, а, следовательно, ее рост снижает величину спроса на заемные средства. Но если рассматривать процентную ставку на сбережения, то тут обратная зависимость: высокая процентная ставка делает сбережения более доходными, что вызывает рост их предложения.

Изучение тенденций развития рынка заёмных средств России было проведено за наиболее значимый период — с начала 2000 годов и по настоящее время, хотя зарождением данного рынка в России считается 1991год. Период с 2000 года по 2007г. был ознаменован активным ростом изучаемого рынка, который наблюдался на фоне роста экономики страны в целом. За восемь лет активы и собственный капитал участников рынка выросли более чем в 10 раз, кредитный портфель — почти в 20 раз, депозитный — более чем в 11 раз.

Второй временной этап развития рынка заёмных средств России относится к 2008-2013г.г. и ознаменовался он, прежде всего, экономическим кризисом 2008г. В рассматриваемый период произошло сокращение количества участников рынка почти на 20%, что свидетельствует о монополизации рынка. В рассматриваемый период кредитование ведется по высоким ставкам замедленными темпами, зарождается диспропорция в сторону розничного кредитования с высокими рисками и маржинальностью.

Последний рассматриваемый временной отрезок с 2013г. по 2016г. был наиболее тяжёлым для рынка заёмного капитала России и ещё более ситуацию усугубляют введённые Западными странами санкции. В этот период наблюдался рост процентных расходов, а также рост потерь по кредитам и необходимость увеличения резервов. В целом за 2016 г. депозиты и средства на счетах организаций увеличились на 15,6%, а депозиты физических лиц выросли на 25,2%. Кредиты корпоративным клиентам за 2016 г. выросли на 12,7%. Кредиты физическим лицам сократились на 5,7%. При этом наблюдался существенный рост просрочено задолженности как юридических, так и физических лиц.

В такой достаточно тяжёлой ситуации на рынке заёмных средств России формирование процентных ставок определялась рядом факторов, в частности законодательной основой ведения бизнеса, конкурентной средой, отсутствием опыта в сфере коммерческого банкинга на начальном этапе его становления, международными кризисами на рынке капиталов, а также фактами криминала на рынке в начале 90-х годов. На сегодняшний день процентные ставки на отечественном рынке заёмных средств являются очень высокими: по состоянию на 2016г. они составляют 10%, для сравнения в США это 0,13%, в странах Евросоюза 0,05%. Высокий уровень процентных ставок объясняется постоянной инфляцией, расширением спроса на кредиты с целью получения дополнительных платежных средств для оплаты долговых обязательств, жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ РФ, а также дефицитом государственного бюджета.

Рассматривая перспективы развития отечественного рынка заёмных средств можно выделить несколько направлений движения.

Во-первых, это развитие современных технологий и освоение интернет платформ. В ближайшие годы отечественный рынок освоит сервисы прямого взаимодействия инвесторов и заёмщиков, а также онлайн-базы данных с подробной, достоверной и открытой информацией о компаниях. Развитие указанных сервисов поможет участникам рынка заёмных средств гораздо быстрее находить и рассматривать заявки на финансирование, больше зарабатывать с вложения денег, а также значительно облегчит и упростит процедуру получения кредитных средств.

Во-вторых, это развитие нового конкурентного сегмента рынка — микрофинансирования и микрокредитования. Данный сегмент представлен микрофинансовыми организациями, которые предоставляют розничные финансовые услуги на небольшие суммы для клиентов с низким уровнем дохода или не имеющих доступа к традиционным финансовым услугам, включая малый бизнес. Размер данного сегмента составляет на сегодняшний день 1% от общей суммы кредитов, выданных населению, а количество обслуживаемых клиентов составляет 1,28 млн. человек. По прогнозам экспертов к 2020году объём данного сегмента вырастет до 10% от общей суммы кредитных сделок, а потенциальный сегмент клиентов составит 10-12 млн. человек и около 2 млн. заёмщиков-предпринимателей.

В-третьих, это привлечение иностранных инвесторов. Регулирует данный процесс государство, именно оно определяет виды и количество акций, которые могут приобретать иностранные партнеры. На сегодняшний день количество иностранных инвестиций в экономику России сильно сократилось ввиду серьёзного экономического кризиса, санкций Запада, коррупции, неразвитой инфраструктуры, бюрократии. Руководство страны предпринимает различным меры, что бы сделать Россию более привлекательной для иностранных инвесторов, однако, по самым оптимистичным прогнозам активный процесс вливания иностранных инвестиций в экономику России возобновится в полном объёме только к 2020 году.

Список литературы

1. Журавлева, Г.П. Экономическая теория. Микроэкономика: Учебник / Г.П. Журавлева, Н.А. Поздняков, Ю.А. Поздняков. – М. : ИНФРА-М, 2013. – 440 c.
2. Киреев, В.Л. Банковское дело : учебник / В. Л. Киреев, О. Л. Козлова. – М. : КНОРУС, 2015. – 239 с.
3. Перспективы экономики России 2017-2020. – [Электронный ресурс] – режим доступа: http://smartmoney.today/news/398-perspektivy-ekonomiki-rossii-2017-2020.html
4. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации. – [Электронный ресурс] // Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации — Режим доступа: www.cbr.ru.

Электронное периодическое издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), свидетельство о регистрации СМИ — ЭЛ № ФС77-41429 от 23.07.2010 г.

Соучредители СМИ: Долганов А.А., Майоров Е.В.

Рынок заемных средств

Рассмотрим модель финансовых рынков. Эта модель позволяет объяснить роль финансовых рынков в регулировании движения средств, направляемых на сбережения и инвестиции, с учетом влияния государственной политики.

Для простоты представим, что в экономике существует только один финансовый рынок — рынок заемных средств. На него поступают все сбережения, на нем же все заемщики получают деньги на инвестирование. На этом рынке условно существует единая ставка процента по вкладам и по кредитам.

Разумеется, допущение о единственном финансовом рынке заведомо неверно, так как в реальной экономике функционируют различные финансовые институты. Но эта предельно упрощенная модель позволяет выявить основные особенности функционирования финансовых рынков.

Спрос и предложение на рынке заемных средств

Рынок заемных средств, как и любой другой рынок, регулируется спросом и предложением. Чтобы понять, как он функционирует, рассмотрим источники спроса и предложения.

Предложение заемных средств исходит от людей, имеющих избыточные финансовые ресурсы и готовых одолжить их нуждающимся в деньгах инвесторам на определенных условиях. Это осуществляется либо напрямую (как бывает при покупке облигации какой-либо компании), либо через посредника (как, например, при открытии вклада в банке, который, в свою очередь, выдает кредиты из накопленных денежных средств клиентов). В обоих случаях источником предложения ресурсов на рынке заемных средств служат сбережения.

Спрос на заемные средства создается домашними хозяйствами и фирмами, которые нуждаются в заимствованиях для осуществления инвестиций. Спрос определяется потребностями семей в ипотечных кредитах для покупки нового жилья; определяется заинтересованностью фирм в получении займов для покупки нового оборудования и строительства производственных зданий. В обоих случаях источником спроса на заемные средства являются инвестиции.

Процентная ставка — цена займа — отражает либо плату за пользование кредитом, либо доход кредитора. Поскольку высокая ставка процента приводит к удорожанию кредита, ее рост снижает величину спроса на заемные средства. Одновременно высокая ставка процента делает более привлекательными сбережения, что вызывает рост их предложения. Поэтому кривая спроса на заемные средства имеет отрицательный наклон — убывает, а кривая предложения имеет положительный — возрастает.

На рис. 9.1 представлена процентная ставка, уравновешивающая спрос и предложение заемных средств. В нашем примере она 5%, а объем заемных средств 500 млрд руб.

Рис. 9.1. Рынок заемных средств

Корректировка процентной ставки до равновесного уровня проходит обычным способом. Если процентная ставка ниже уровня равновесия, объем спроса на заемные средства начинает превышать величину предложения. Это поощряет кредиторов к увеличению процентной ставки. Более высокая процентная ставка стимулирует сбережения и поэтому увеличивает объем предложения займов, что ухудшает условия заимствований для осуществления инвестиций и поэтому снижает объем спроса на займы.

Реальная процентная ставка. Здесь речь идет о реальной процентной ставке. Экономисты различают реальную и номинальную процентную ставку.

Политика стимулирования сбережений

На норму сбережений может влиять налоговая политика. Государство взимает налоги с доходов, полученных по банковским вкладам, облигациям, с доходов в виде дивидендов по акциям.

Понять воздействие этой политики можно на простом примере. Предположим, когда вам исполнилось 2 года, ваши родители решили накопить деньги на ваше обучение и положили на депозитный счет в банке, приносящий 10% годовых, сумму 100 000 руб. В отсутствие налогообложения доходов по вкладам через 16 лет вклад вырастет до 456 497 руб.

Но если этот вид дохода облагается налогом по ставке 35%, через 16 лет сбережения ваших родителей составят только 333 673 руб. Такая налоговая политика снижает стимулы к сбережениям.

Стимулирующая сбережения налоговая политика состоит в снижении налогов, или отказе от налогообложения доходов от сбережений. Рассмотрим влияние политики стимулирования сбережений на рынок заемных средств, которое иллюстрируется рис. 9.2.

Изменение налогового законодательства, стимулирующее людей к увеличению уровня сбережений, вызовет сдвиг кривой предложения заемных средств вправо, из положения S₁ в положение S₂. В результате равновесная процентная ставка снижается, а равновесная сумма предоставляемых заемных средств увеличивается. В данном

Рис. 9.2. Стимулирование сбережения увеличивает предложение заемных средств

примере равновесная процентная ставка снижается с 5 до 4%, а равновесная сумма сберегаемых и инвестируемых заемных средств вырастает с 500 до 600 млрд руб.

Поскольку изменение в налогообложении доходов от сбережений непосредственно не влияет на заемщиков при любой данной процентной ставке, оно никак не отражается на величине спроса на заемные средства.

Таким образом, сдвиг кривой предложения вызывает смещение точки равновесия вдоль кривой спроса. Снижение стоимости заимствований стимулирует домашние хозяйства и фирмы к заимствованию средств, направляемых на инвестиции. Изменение налогового законодательства в сторону поощрения сбережений приводит к снижению процентной ставки и росту инвестиций.

Политика стимулирования инвестиций

Предположим, государство приняло закон о налоговых льготах, делающий инвестирование привлекательнее. Например, установлены налоговые льготы инвесторам. Они снижают налоговые платежи фирмам, строящим новые заводы. Рассмотрим с помощью рис. 9.3, как введение налоговых льгот повлияет на ситуацию на рынке заемных средств.

Налоговые льготы стимулируют фирмы к заимствованию средств и инвестированию их в создание нового капитала. Это увеличивает инвестиции при любой возможной процентной ставке. Поэтому из-

Рис. 9.3. Стимулирование инвестирования увеличивает спрос на заемные средства

меняется спрос на рынке заемных средств. Напротив, так как налоговые льготы не воздействуют на уровень сбережений домашних хозяйств при каждой возможной процентной ставке, он никак не повлияет на предложение заемных средств.

Так как фирмы получают дополнительные стимулы к увеличению инвестиций при каждой возможной процентной ставке, объем спроса на заемные средства при любой данной ставке процента возрастает. Таким образом, кривая спроса сдвигается вправо из положения D₁ в положение D_r

Как показано на рис. 9.3, увеличение спроса на заемные средства приведет к возрастанию процентной ставки с 5 до 6%. При этом заинтересованность домашних хозяйств в росте сбережений повысилась. Объем предложения заемных средств возрастет с 500 до 600 млрд руб. Это изменение поведения домашних хозяйств отражено перемещением вдоль по кривой предложения. Таким образом, изменение налогового законодательства, направленное на поощрение инвестиций, приводит к росту и процентной ставки, и уровня сбережений.

Дефицит и профицит государственного бюджета

Дефицит бюджета образуется, когда расходы государства превышают его доходы от сбора налогов. Правительство финансирует дефицит, осуществляя заимствования на рынке облигаций. Накопленный дефицит бюджета носит название государственного долга.

Профицит бюджета — превышение суммы налоговых доходов над величиной государственных расходов — может быть использован для погашения государственных обязательств. Если правительство тратит ровно столько, сколько получает доходов, имеет место сбалансированный бюджет.

Бюджетный дефицит. Представим, что правительство изначально имеет сбалансированный бюджет и затем из-за снижения налогов или увеличения государственных расходов сталкивается с бюджетным дефицитом.

Бюджетный дефицит приводит к снижению уровня национальных сбережений. Национальные сбережения — источник предложения заемных средств — состоят из общественных и частных сбережений. Рост дефицита бюджета вызывает изменение величины общественных сбережений, следовательно, предложения заемных средств. Величина предложения заемных средств падает, а равновесная процентная ставка растет, как показано на рис. 9.4.

Рис. 9.4. Влияние дефицита государственного бюджета на рынок заемных средств

Заемные средства, млрд руб.

В этом примере кривая предложения заемных средств сдвигается влево, из положения S₁ в положение S₂, равновесная процентная ставка увеличивается с 5 до 6%, а равновесная сумма заемных средств снижается с 600 до 500 млрд руб. Дефицит бюджета при каждой возможной процентной ставке не влияет на объемы заимствований домашних хозяйств и фирм на инвестиционные цели, поэтому спрос на заемные средства не изменяется.

Эффект вытеснения. Рост процентной ставки заставляет многих потенциальных заемщиков отказаться от планов строительства новых домов или предприятий. Снижение инвестиционной активности вследствие роста объемов заимствований государства называется эффектом вытеснения. Когда государство для покрытия бюджетного дефицита прибегает к заимствованиям на рынке заемных средств, оно вытесняет частных заемщиков, инвестиционная активность которых уменьшается. Поскольку инвестиции — один из важнейших факторов долгосрочного экономического роста, рост дефицита государственного бюджета означает неизбежное снижение темпов развития экономики.

Профицит государственного бюджета оказывает прямо противоположный эффект. Когда налоговые поступления государства превышают его расходы, оно направляет полученную разницу на уменьшение государственного долга. Следовательно, профицит бюджета увеличивает национальные сбережения. Таким образом, профицит бюджета способствует увеличению предложения заемных средств, снижению процентной ставки и стимулирует инвестиционную деятельность. В свою очередь, увеличение инвестиций приводит к дальнейшему накоплению капитала и более быстрому экономическому росту.

Рынок заемного капитала

Заемный капитал

Заёмный капитал (кредит) включает в себя финансовые средства, предоставляемые предприятию (потребителям) для использования на определенное время и с оплатой в соответствии с договором займа.

Заёмный капитал состоит из:

• кредитов и займов банковских учреждений;
• кредитов и займов организаций, включая кредиторскую задолженность;
• облигационных займов;
• бюджетных ассигнований на основе возвратности.

Рынок заемного капитала

Рынок заемного капитала включает в себя рынок, на котором происходит проведение операций среднесрочного и долгосрочного финансирования. Рынок заемного капитала отличается от денежного рынка тем, что на денежном рынке происходят в основном операции в сфере краткосрочного финансирования.

Рынком заемного капитала может быть любой рынок, на котором происходит торговля инвестиционными средствами (фондовые или валютные биржи, вложения средств в пенсионный, инвестиционный или страховой фонд).

Особенностью заёмного капитала является то, что его непременно нужно возвратить, оплатив при этом сумму средств за его предоставление и пользование (например, в виде процента).

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

На рынках заемных средств происходят операции по средне- и долгосрочному инвестированию.

Состав рынка заемных средств

В соответствии со своим функциональным назначением, рынок заемного капитала классифицируется на:

• денежные краткосрочные рынки, обеспечивающие непосредственное движение в сфере оборотного капитала;
• рынки капитала, обеспечивающие стабильное существование его участников, а также предоставляющие возможность роста основного капитала.

В соответствии со способом происхождения и области применения заемного капитала, рынки заемных средств бывают:

В качестве кредиторов и заемщиков на рынке заемных средств могут выступать банковское учреждение, государственная организация и предприятие, а также частное лицо.

В основном все финансовые институты существуют посредством взаимного кредитования между собой. В этой ситуации применяются такие финансовые инструменты, как денежные средства, выпуск (продажа) краткосрочных ценных бумаг.

Каждое предприятие в процессе своего развития на рынке заемных средств может столкнуться со следующими видами заемного капитала:

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

• вексель;
• долговое обязательство облигационного типа;
• лизинг;
• синдицированный кредит;
• кредитные ноты.

Мировой рынок заемного капитала

Международный (мировой) рынок заемного капитала представляет собой совокупность экономических отношений, которые обеспечивают аккумуляцию и перераспределение средств заемного капитала между государствами в соответствии с экономическими и политическими факторами.

В соответствии с функциональной точки зрения, международный рынок капитала является системой рыночных отношений, которая обеспечивает движение заемного капитала между государствами для обеспечения расширенного общественного воспроизводства.

Мировой (международный) рынок заемного капитала классифицируется на следующие виды (сектора):

• мировые денежные рынки, на которых осуществляются в основном операции между банковскими организациями на срок от одного дня до одного года;
• рынки евровалют, включающие в себя депозитные и заемные операции, осуществляемые в иностранной валюте за пределами стран-эмитентов этой валюты.

Широкое распространение приобретают валютные счета при условии перенасыщенности рынков долларами США, что привело к возрастанию вкладов в соответствующих европейских валютах (марка ФРГ, швейцарский франк, фунт стерлингов и др.).

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Виды рынков в макроэкономике. Соотношение опциона и фьючерса

Виды рынков: государственных учреждений, денежных средств, рынок заемных средств, опцион, фьючерс; рынок средств производства и потребительских товаров.

Рынок государственных учреждений составляет организации федерального правительства, правительств штатов и местные органы, закупающие или арендующие товары, необходимые им для выполнения своих основных функций по отправлению власти (функций власти). Закупки от имени государственных учреждений включают в себя самые разнообразные товары и услуги, которые, по мнению избирателей, необходимы для достижения стоящих перед страной целей. Закупают бомбардировщики, произведения скульптуры, классные доски, мебель, туалетные принадлежности, одежду, погрузо-разгрузочное оборудование, пожарные автомобили, передвижное оборудование, горючее.

Де́нежный ры́нок— это система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года (краткосрочное финансирование). Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год получила название рынок капитала Денежный рынок, наряду с рынком капитала представляет собой часть более общей финансовой категории − финансовый рынок. Денежный рынок может быть подразделён на:

1. Рынок краткосрочных ценных бумаг

2. Рынок межбанковских кредитов

3. Рынок евровалют

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги (кредиторы), а с другой стороны − лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики).

РЫНОК ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ − это рынок, на котором проводятся операции по среднесрочному и долгосрочному финансированию, в отличие от денежного рынка, на котором совершаются преимущественно операции по краткосрочному финансированию.

Ссудный капитал — совокупность денежных средств, передаваемых во временное пользование на возвратной основе за плату в виде процента.

Рынок ссудных капиталов (рынок заемных средств)− это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него.

По определению К. Маркса, ссудный капитал − это капитал-собственность, который проделывает кругооборот в предприятиях заемщика и приносит прибыль. Основными субъектами (участниками) рынка ссудных капиталов выступают первичные инвесторы, специализированные посредники и заемщики.

Опцион — это один из производных финансовых инструментов, соглашение о том, что потенциальному покупателю (или потенциальному продавцу) предоставляется право приобрести (или продать) данный товар или ценную бумагу в определенный срок и по согласованной цене.

Фьючерс − это товарный рынок, где финансовым обеспечением является рыночная стоимость фьючерсных, товарных, контрактов и колеблется от курса акции и рыночной стоимости национальной валюты.

Опцион определяет рыночную стоимость в данный конкретный момент всей товарной массы через реальную стоимость всех ценных бумаг.

Опцион позволяет через систему кредитования под реальные активы (инвестиционные займы) вести непрерывную производственную деятельность товаропроизводителя. Фьючерсному (товарному рынку) необходимо:

1) иметь гарантию сбыта продукции;

2) инвестиционные средства в различные периоды производственного цикла;

3) самим покупать акции других производителей для слияния компаний, » заглатывания» компаний (конкуренция).

Опцион рассчитывает новые реальные активы фьючерса и выпускает под новые активы новые ценные бумаги.

Для функционирования опциона необходимо развитое право частной собственности. Если становится больше товарной массы на фьючерсе, то идет понижение стоимости акций на опционе.

Фьючерс диктует опциону появление новых товаров формированием нового спроса через реальную себестоимость этих новых товаров; уменьшение (увеличение) товарной массы приводит к увеличению (уменьшению) стоимости акций; выходом на внешние рынки (увеличение положительного торгового баланса).

Рынок факторов (средств) производства − Экономическими ресурсами (или факторами производства) принято считать землю, рабочую силу (рынок труда), физический и финансовый капитал. Некоторые экономисты также добавляют в этот список человеческий капитал: способности, таланты людей, позволяющие увеличить производительность. Рынок обеспечивает: рациональное распределение ресурсов путями потребления их на производство необходимых обществу товаров; возможность функционирования в условиях ограниченной информации; гибкость, адаптивность к изменяющимся условиям; свободу выбора поставщиков и потребителей; эффективное использование научно-технического прогресса. Рынок средств производства имеет свои специфические особенности: на тем меньше покупателей; эти немногочисленные покупатели — крупные; эти покупатели сконцентрированы географически; спрос на товары промышленного предназначения определяется спросом на товары широкого потребления; покупатели товаров промышленного назначения – профессионалы.

Рынок потребительских товаров – это сфера купли-продажи потребительских товаров индивидуального назначения: продовольствия, одежды, бытовой техники и др. Инфраструктурой потребительского рынка являются магазины, сельские городские рынки, ярмарки, аукционы.

Рынок заемных средств

РАЗДЕЛ 1. Домашние хозяйства и фирмы на рынке заемных средств

Одни люди делают сбережения, помещая деньги под проценты в банк. Другие люди совершают покупки, пользуясь для этого кредитом. Одни фирмы нуждаются в деньгах для осуществления выгодных проектов, и им требуются кредиты. У других — есть деньги, но нет возможности их немедленно с толком потратить, и они предпочитают дать их в долг под проценты.

Предоставление и получение денег в долг — это сделки, совершаемые на рынке заемных средств. Этот рынок дает возможность хозяйствующим субъектам — домашним хозяйствам и фирмам — распределять во времени свои расходы наиболее выгодным для себя образом.

Как мы увидим в следующей лекции, процессы на рынке заемных средств оказывают существенное влияние на распределение ресурсов, и следовательно на экономику в целом.

Поведение домашних хозяйств

Мотивы поведения домашних хозяйств на рынке заемных средств мы уже обсуждали в лекции 18, говоря о потребительском выборе во времени. Напомним основные результаты.

Для упрощения анализа мы предполагаем, что временной горизонт потребителя ограничен двумя периодами — настоящим и будущим. Доходы потребителя в этих периодах заданы и равны m и m₁ соответственно. Расходы на потребление составляют c в настоящем периоде и c₁ — в будущем. Решение о расходах в каждом из периодов потребитель принимает в настоящем периоде. Будем считать, что рынок является совершенным и потребитель может давать и брать деньги под один и тот же процент r. В этом случае его возможные расходы в обоих периодах определяются бюджетным ограничением:

Представим эту ситуацию графически на плоскости c, c₁ (рис. 1). Точка A соответствует объемам потребления в обоих периодах, совпадающим с доходами в тех же периодах (т. е. без обращения потребителя к рынку заемных средств). Бюджетная линия KL — прямая, проходящая через точку A; ее угловой коэффициент равен 1 + r.

Рис. 1. Потребительский выбор в двух периодах.

Предпочтения потребителя представлены на рисунке системой кривых U’,U» ,U»’.

Рациональный потребитель выбирает в пределах бюджетного ограничения такую комбинацию объемов потребления (c,c₁), которая доставляет ему наибольшее удовлетворение. На рис. 1 эта комбинация изображается точкой A₁, в которой бюджетная линия касается кривой безразличия. В точке потребительского оптимума выполняется равенство:

где MRS_1,0 — предельная норма замещения предстоящего потребления текущим, отображаемая абсолютной величиной углового коэффициента касательной к кривой безразличия.

В случае, представленном на рис. 1, точка потребительского выбора расположена правее и ниже точки A. Это означает, что в настоящем периоде домашнее хозяйство предпочитает израсходовать на потребление сумму c, превышающую его доход m. Иными словами, при данном значении r домашнее хозяйство предъявит спрос на заемные средства, а разность h = c — m представляет собой объем спроса.

Для анализа поведения потребителя на рынке заемных средств при различных значениях процентной ставки воспользуемся тем же методом, который ранее был применен для анализа спроса на рынке потребительских благ (лекция 15).

Прежде всего рассмотрим, как при изменении процентной ставки меняется положение бюджетной линии. При любом r она проходит через точку A. При r = 0 она проходит под углом 45° к оси абсцисс, а при больших значениях — проходит более круто, приближаясь к вертикальному положению при r → ∞. Итак, с ростом r бюджетная линия поворачивается относительно точки A от 45°-ного положения до вертикального (рис. 2).

Изобразив на карте безразличия бюджетную линию и отметив точки касания с кривыми безразличия, мы построили бы кривую ставка процента-разновременное потребление, аналогичную кривой цена-потребление в лекции 15. Но в данной лекции нас больше интересует поведение домашнего хозяйства не на товарных рынках, а на рынке заемных средств.

Рис. 2. Положение бюджетной линии при различных процентных ставках.

Поэтому мы сосредоточим внимание на соотношении между текущим потреблением c и текущим доходом m.

На рис. 3 показаны точки потребительского выбора A₁ при сравнительно малом значении r = r₂ и A₂ — при большом значении r = r₁. Заметим, что в точке A₁ текущее потребление превышает доход (c > m), а в точке A₂ имеет место противоположная ситуация (c 1. Если процентная ставка такова, что MRS_1,0 = 1 + r, то оптимум потребителя достигается в точке A: расходы в каждом периоде совпадают с доходами, и потребитель не выходит на рынок заемных средств. Это означает, что данная процентная ставка приняла значение, разделяющее области спроса и предложения, которое мы обозначили r. Итак, r = MRS_1,0 — 1. При r MRS_1,0 — 1 — хочет дать деньги взаймы.

Однако если MRS_1,0

Рис. 4. Поведение потребителя на рынке заемных средств.

а — кривая спроса-предложения; б — кривая спроса; в — кривая предложения.

Перейдем теперь от кривой ставка процента- разновременное потребление к кривым индивидуального спроса и индивидуального предложения домашнего хозяйства на рынке заемных средств. Отложим по оси абсцисс разность между расходами и доходами текущего периода (h = c — m), а по оси ординат — ставку процента r. Получим кривую, пересекающую ось ординат (рис. 4, а). Малым значениям r соответствуют точки с положительными значениями h (среди них — точка, соответствующая значению r₁, которую, как и на рис. 3, обозначим A₁). Этот участок кривой представляет собой кривую спроса домашнего хозяйства на заемные средства. Большим значениям r соответствует участок кривой с отрицательными значениями h; этому участку принадлежит точка A₂. Но положительная величина h — это объем предложения денег в долг. Таким образом, построенная кривая — график функции h(r)- отображает и спрос, и предложение домашнего хозяйства: первый — в обычном виде, второй — в «переперевернутом». Участки кривой разделяет точка A, соответствующая такой процентной ставке r, при которой домашнее хозяйство вообще не выходит на рынок. Назовем построенную кривую кривой спроса-предложения.

Разделив кривую спроса-предложения на два участка, соответствующих h > 0 и h

Пусть теперь r = 0.3. В этом случае, осуществив проект, фирма получит чистый доход 12 — 4·1.3 = 6.8 млн р., а отказавшись, получит 6·1.3 = 7.8 млн р. Выгоднее отказаться, и фирма предложит взаймы 6 млн р.

Рассмотрим задачу выбора в более общем виде.

Пусть проект требует в настоящем периоде затрат K и принесет в будущем доход R; количество собственных денег в распоряжении фирмы обозначим M.

Чистый доход фирмы в случае осуществления проекта равен R — (K — M)(1 + r), а в случае отказа от проекта он составит M(1+r).

Проект следует принять, если выполняется неравенство:

R — (K — M)(1 + r) > M(1 + r);

в противном случае его следует отклонить.

Упростим условие принятия проекта:

Заметим, что в полученное выражение не входит величина M: решение осуществлять или не осуществлять проект не зависит от того, какой суммой располагает фирма.

В рассмотренном выше числовом примере фирме не хватало собственных денег для осуществления проекта, т. е. имело место неравенство M Kr,

доходностью проекта. Мы получили простое условие принятия проекта: i > r

Полученный результат имеет простой и ясный смысл: проект следует осуществить, если вложение в него денег дает большую отдачу, чем предоставление денег в долг.

Возвращаясь к числовому примеру, найдем, что для рассмотренного в нем проекта i = (12 — 10) / 10 = 0.2. Это значит, что при r 0.2 при — откажется от проекта и предоставит заем на 6 млн р. Кривая спроса-предложения фирмы представлена на рис. 5; здесь на оси абсцисс отложена разность: h = K — M.

Рис. 5. Кривая спроса-предложения фирмы, рассматривающей один проект.

Полученное нами простое условие принятия проекта позволяет анализировать более сложные случаи. Допустим, фирма может осуществить четыре различных проекта, характеристики которых приведены в табл. 1. Каждый проект может быть осуществлен независимо от остальных. Собственные средства фирмы составляют 10 млн р. Для любого значения r мы теперь легко можем выяснить, какие проекты будут приняты, а какие — отклонены. Скажем, при r = 0.3 будут приняты проекты I и II, имеющие большую доходность. Для их осуществления потребуется 2 + 5 = 7 млн р.; остальные 3 млн р. могут быть предоставлены в долг.