Норма дохода на капитал это

Норма прибыли на капитал

Среднегодовые поступления, в процентном выражении, в результате использования капитала.

Сущность и факторы роста

С помощью НПК определяется целесообразность вложений, сделанных в различные проекты. Кроме того этот показатель определяет прибыльность предыдущих решений и является одним из основных расчетных показателей эффективности управления всем предприятием и его отдельными структурами. К главным факторам, способствующим росту НПК, относятся:

• увеличение прибавочной стоимости;
• оптимизация расходов;
• повышение скорости оборота капитала;
• экономия финансов, направляемых на организацию производственного процесса;
• изменение стоимости энергоресурсов и сырья.

Описанные факторы по-разному воздействуют на норму прибыли. Так как отдельные отрасли производства имеют неодинаковые темпы накопления.

Способы расчета

В области инвестиций норма прибыли на капитал дает возможность анализировать эффективность вложений, расчет производится с использованием:

• Размера изначально внесенного капитала, состоящего из финансовых трат на закупку и монтирование оборудования, а также расходов на рост оборотного капитала, используемого для проведения запланированных мероприятий.
• Величины среднего размера вложенных средств в пределах всего времени действия инвестиционного мероприятия. При этом обязательно принимается во внимание уменьшение капвложений в основные производственные средства вплоть до их остаточной стоимости.

Итак, для вычисления НПК применяется одна из двух формул:

Нпк = ((( D/T)/(K+Kост))/2)*100 Кост = К — И

• Нпк — норма прибыли на капитал, %;
• ∑Д — общая годовая сумма прибыли предприятия за полный временной интервал функционирования инвестируемого мероприятия, тыс. рублей;
• Т — временной интервал функционирования инвестируемого мероприятия, год;
• И — величина износа основных производственных средств из начальных капвложений за все время применения проектного решения, тыс. руб.;
• Кост — остаточная стоимость капвложений, тыс. рублей;
• К — первоначальный финансовый капитал, внесенный для внедрения разработанного мероприятия, тыс. рублей.

Классификация капиталовложений

На практике формулы применяются для обоснования различных инвестиционных проектов. Но перед окончательным принятием решения о необходимости их внедрения требуется сгруппировать капвложения по их направленности, т. к. именно эта характеристика обуславливает отличие друг от друга предполагаемых норм прибыли на вложенный финансовый капитал.

Капиталовложения по целевому назначению делятся на следующие категории или классы:

• вынужденные расходы;
• поддержка имеющегося положения на рынке;
• обновление основных фондов;
• снижение производственных издержек;
• увеличение производства товара и расширение производственных мощностей.

К первому классу относятся вложения, необходимые для охраны окружающего пространства, повышения производственной безопасности и пр. Их наличие продиктовано интересами общества, и они могут быть как добровольными, так и обязательными.

Ко второму — относятся инвестиционные мероприятия, направленные на поддержку имеющихся позиций и освоение новых рынков. Это траты на обучение сотрудников, рекламу и пр. НПК здесь составляет 6%.

К третьему — относятся вложения, используемые для гарантирования непрерывности производственных процессов, качественного улучшения технической оснастки и пр. НПК — до 12%.

Четвертая позиция капвложений предназначена для повышения производительности труда, уменьшения затрат, повышения рентабельности. НПК — от 15%.

Пятая позиция — это увеличение прибыли и объемов производимого продукта. Норма прибыли — до 20%.

Шестой класс подразумевает инвестирование в ценные бумаги и в создание совершенно новых продуктов. Довольно высокие риски таких вложений увеличивают НПК до 25%.

Норма дохода на капитал

Норма дохода на капитал – (Rate of return) — величина дохода (или прибыли –тогда это норма прибыли) в процентах к величине капитала компании. Различают два вида Н.д.: на существующий капитал и на вновь инвестированный капитал (т.е. характеристика успешности деятельности компании, с одной стороны, и оценка эффективности инвестиционных проектов – с другой). См. Внутренняя норма доходности (IRR).

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело . Л. И. Лопатников . 2003 .

Смотреть что такое «Норма дохода на капитал» в других словарях:

норма дохода на капитал — Величина дохода (или прибыли –тогда это норма прибыли) в процентах к величине капитала компании. Различают два вида Н.д.: на существующий капитал и на вновь инвестированный капитал (т.е. характеристика успешности деятельности компании, с одной… … Справочник технического переводчика

Норма прибыли — – см. Норма дохода на капитал … Экономико-математический словарь

Капитал — (Capital) Капитал это совокупность материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых для получения дополнительных благ Определение понятия капитала, виды капитала, рынок капитала, кругооборот капитала, проблема оттока… … Энциклопедия инвестора

Норма возврата инвестиций — ежегодная ставка, по которой капитал, инвестированный в актив с уменьшающейся стоимостью, возмещается из дохода, получаемого от этого актива. Норма возврата инвестиций процент капитала, который ежегодно возвращается инвестору. По английски: Rate… … Финансовый словарь

Норма накопления — доля национального дохода, направляемого на формирование фонда накопления, который в дальнейшем расходуется на расширение производства и модернизацию предприятий. По английски: Rate of accumulation См. также: Капитал Национальный доход Финансовый … Финансовый словарь

Норма процента — норма в виде сложившегося на рынке отношения суммы годового дохода, получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

Норма возврата капитала — ежегодная ставка, по которой капитал, инвестированный в актив с уменьшающейся стоимостью, возмещается из дохода, получаемого от этого актива … Ипотека. Словарь терминов

Норма возврата капитала — (RECAPTURE RATE) ежегодная ставка, по которой капитал, инвестированный в актив с уменьшающейся стоимостью, возмещается из дохода, получаемого от этого актива … Словарь инвестиционных и оценочных терминов

простая норма прибыли — Норма прибыли, которая получается, если разделить доход и прибыль от инвестиций капитала на размер вложенного капитала. Например, если инвестиция в 1000 долл. принесла 50 долл. дохода и капитал вырос на 50 долл. в один год, то будет считаться,… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

доходность, норма прибыли — (дохода), показатель эффективности затрат Ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации и привилегированные акции) : текущий доход, т.е. ставка купона или оговоренная в контракте ставка дивидендов, деленная на цену покупки. См. также yield to… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

Норма дохода на капитал это

Норма дохода на капитал

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, — ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах. [c.127]

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. С этой целью используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. В общем случае норма доходности может быть равна ставке банковского процента. [c.180]

В том случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае они нецелесообразны. Возможен и вариант, когда сравнение двух вариантов проекта или двух проектов дает взаимоисключающие результаты, тогда предпочтение следует отдавать ЧДД. [c.181]

Если внутренняя норма доходности равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект целесообразны. Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по чистому дисконтированному доходу и внутренней норме доходности приводит к противоположным результатам, то предпочтение отдают чистому дисконтированному доходу. [c.243]

Использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проектов на основе определения эффекта сопоставлением предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и других показателей и приведение при этом предстоящих расходов и доходов к условиям их соизмеримости с учетом теории ценности денег во времени. [c.14]

Эр сравнивается с нормативной величиной , соответствующей удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. Если Эр > Е , то дополнительные инвестиции в инновации, а следовательно, и более инвестиционно-емкий вариант эффективны. [c.267]

В современных методиках по определению эффективности капитальных вложений коэффициент приведения называется коэффициентом дисконтирования При его расчете закладывается норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. [c.112]

При оценке экономической эффективности соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном году расчетного периода. Для приведения разновременных экономических затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта Е, равная приемлемой для организации норме дохода на капитал.1 Технически приведение к базисному моменту времени затрат, экономических результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта (t-м году расчетного периода), удобно производить умножением на коэффициент дисконтирования а,, определяемый для постоянной нормы дисконта Е как [c.123]

При оценке эффективности ИП соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Для этой цели используется норма дисконта (Ен), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к начальному (базисному) моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (Кд), определяемый по формуле 1.1. [c.20]

При оценке эффективности нововведений следует исходить из возможности использования двух норм дохода на капитал. Одну из них целесообразно использовать для приведения единовременных затрат к расчетному году. По своему значению она должна соответствовать норме прибыли, которую гарантирует банк собственнику денежных средств, положенных на депозитный счет. Вторая норма дохода на капитал используется для согласования интересов инвесторов и производителей нововведения. Методы оценки эффективности инвестиций в свою очередь исходят из единой нормы дохода на капитал. [c.311]

Таким образом, проект имеет ЧДД > О, ВНД > 20% (норма дохода на капитал для аналогичных проектов) и сальдо накопленных реальных средств больше нуля в каждый период реализации проекта. Эти данные говорят о том, что проект может быть реализован. [c.94]

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. [c.327]

Фактор времени необходимо учитывать также при установлении нормы дисконта (Е) разновременных результатов и затрат. В условиях рыночной экономики норма дисконта устанавливается в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на вложенный капитал. Инвестор не будет вкладывать средства в проект, реализация которого обеспечивает норму дохода, меньшую, чем величина депозитного процента по вкладам. В этом случае инвестор предпочтет положить деньги в банк, а не вкладывать их непосредственно в производство. Банковский депозитный процент выступает в условиях рыночной экономики в качестве минимальной нормы дохода на капитал. [c.122]

При смешанном капитале, когда инвестируются собственные, заемные и привлеченные средства, нижняя норма дохода на капитал определяется как средневзвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом. [c.122]

Прогнозные цены определяются с учетом инфляционных процессов экономики и изменяются во времени. Если показатели эффективности инвестиционных вложений рассчитываются по прогнозным ценам, учитывающим инфляцию, то норма дисконта (Е) принимается в соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на капитал. [c.123]

Инвестиции в данный проект считаются оправданными, и может рассматриваться вопрос о принятии проекта в том случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. [c.119]

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта, то ВИД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В ситуации, когда ВИД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы. В противном случае инвестиции в инвестиционный проект нецелесообразны и такой проект должен быть отвергнут предпринимательской фирмой. [c.264]

Как видно из табл. 6.1, при альтернативе 3 новые процентные платежи по кредитам, которые находятся под налоговым щитом, а также из-за меньшего числа обращающихся акций в сравнении с альтернативой 1, снизили чистую прибыль с 10 640 до 8360 тыс. р. Но альтернатива 1, хотя и дает рост чистой прибыли в сравнении с альтернативой 3, приводит к разводнению (снижению) дохода на одну акцию в большем размере, чем процентные платежи. По этой причине доход на одну акцию по альтернативе 1 оказался ниже. Данное соотношение остается верным до тех пор, пока платежи по кредиту будут ниже процента по налогу на прибыль и при условии, что норма дохода на капитал выше процентных ставок. Следует также обратить внимание на то, что в анализ включаются только те изменения по процентам, которые выплатит фирма в результате финансового выбора. Уже существующие процентные долги не учитываются. [c.253]

Чистая производительность капитала, представленная таким образом, — это выраженная в процентах доходность капитала, или норма дохода на капитал. Чистую производительность капитала, выраженную в процентах, еще называют естественной нормой процента (не путать с рыночной нормой процента по депозитам в банках) — об этом будет сказано далее. Но почему естественной Потому что в неоклассической теории способность капитала приносить доход в виде процента считается естественным свойством этого фактора производства. Так, В. Парето полагал, что производительность капитала представляет со- [c.269]

Отсюда следует, что если Е выше , то встает вопрос о целесообразности разработки и осуществления проекта вследствие неприемлемости условий инвестора по норме дохода на капитал. [c.402]

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы. [c.272]

При определении экономической эффективности учитывается фактор времени путем приведения (дисконтирование) затрат и результатов к началу расчетного периода оценки с помощью коэффициента дисконтирования, приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Вложение средств в реализацию хозяйственного проекта, в том числе и на использование природного ресурса, считается эффективным лишь в том случае, если ожидаемая эффективность капитала (ожидаемая норма прибыли) с учетом фактора времени будет выше рыночной нормы процента на капитал, вложенный в банк. [c.345]

Норма дисконта — норма дохода на капитал, отражающая прогнозируемый средний уровень инфляции, риск. Инвестиционный риск — риск обесценивания инвестиций в форме капитальных вложений в результате действий органов государственной власти и управления. [c.152]

НОРМА ДИСКОНТА [dis ount rate] — 1. То же, что ставка дисконта, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к начальному периоду расчета базовому году и т.п.). В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется Н.д., равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. При расчетах эффективности инвестиционных проектов различаются Некоммерческая ( с учетом альтернативной эффективности использования капитала), [c.227]

НОРМА ДОХОДА НА КАПИТАЛ [rate of return] — величина дохода (или прибыли тогда это норма прибыли) в процентах к величине капитала фирмы. Различают два вида Н.д. на существующий капитал и на вновь инвестированный капитал (т. е. характеристика успешности деятельности фирмы, с одной стороны, и оценка эффективности инвестиционных проектов — с другой). [c.228]

Расчетное значение коэффициента эффективности Э сравнивается с его нормативным значением ЕН, соответствующим удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. При Э > ЕК принимается более инвестиционноемкий вариант. [c.144]

Возможно, ни один термин, ни одна концепция в экономических дискуссиях не используется в таком ставящим в тупик многообразии хорошо установленных значений, как прибыль. В широко распространенном экономическом жаргоне это понятие произвольно связано с процентным доходом от оборота — товарной наценкой (mark-up) — или нормой дохода на капитал. Далее, это может означать валовую или чистую прибыль, а между ними существует большое число промежуточных значений, от непосредственно валовой прибыли до конечного чистого дохода, рассчитанных на основе данных о затратах в результате отдельной сделки, или в предположении, что инвестиции будут продолжены. Какие вычеты должны быть сделаны из валовой прибыли, чтобы получить чистую прибыль, — вот в чем заключается вопрос, на который дается так много весьма противоречивых ответов, что в бухгалтерской практике наблюдается тенденция к отказу от термина прибыль и использованию вместо него таких выражений, как операционная выручка или доход, достаточный для выплаты дивидендов , которые если и не являются значительно более однозначными сами по себе, но зато лучше поддаются определению в соответствии с конкретной целью. [c.434]

Норма прибыли на капитал

Норма прибыли на капитал — процентные выплаты из среднегодового расчета, которые можно получить в результате применения капитала его владельцем.

Норма прибыли на капитал — продукция (товар) капитала, который представлен в форме среднегодового отношения (выражается в процентах).

Норма прибыли на капитал: сущность, факторы роста

В практике инвестирования норма прибыли всегда имеет больший параметр, чем норма прибавочной цены. Если последний параметр отображает уровень (степень) эксплуатации рабочих, то норма прибыли на капитал, наоборот, скрывает этот показатель. При расчете нормы дохода дополнительная стоимость является результатом работы переменного и постоянного капитала. Что касается эксплуатации наемных рабочих, то этот параметр попросту не учитывается.

К основным факторам, которые способствуют росту прибыли, можно отнести:

— оптимизацию структуры расходов предприятия;
— увеличение прибавочной цены (зачастую именно этот фактор играет ключевую роль);
— экономию денег, направленных на реализацию производственного процесса;
— рост скорости оборота капитала;
— колебание рыночных цен.

Средний показатель нормы прибыли представляет собой отношение двух ключевых параметров — нормы прибыли к суммарному общественному капиталу. При этом средняя норма прибыли на капитал формируется как результат конкурентной борьбы между несколькими производителями. Второй ключевой фактор — перелив денежных средств внутри отрасли и между несколькими отраслями.

Конкурентная борьба между производителями является ключевым фактором к постоянному совершенствованию продукции и производительности. Результатом подобных стремлений является внедрение в производство новых методов, позволяющих добиться установлению более высокой цены товара на рынке.

Внедрение новых условий — это возможность увеличить нормы и размеры прибыли. Больший доход позволит привлечь в определенную отрасль новых инвесторов и производителей продукции. Это значит, что капитал будет переходить из менее прибыльных в более доходные сферы. Подобный «переток» будет действовать до тех пор, пока участник не добьется получения средней нормы доходности. Если же в этой форме инвестиции капитала есть разные виды монополизма, то миграция или перелив капитала будут невозможны. Причина — высокая вероятность образования монопольных доходов. Как следствие, важное условие получения средней нормы прибыли — организация свободной конкурентной борьбы между различными отраслями. В этом случае можно рассчитывать на свободную и оздоравливающую миграцию капитала.

На современном этапе средний уровень прибыли во многом определяется действием сразу нескольких факторов:

— применением робототехники, способной заменить человека и существенно оптимизировать процесс производства;
— внедрением новых технологических разработок;
— влиянием государственной экономической политики и ее регулирования на уровне страны;
— изменением цены на сырьевые и энергетические ресурсы.

Описанные выше факторы воздействуют на норму прибыли в разной степени и не всегда в идентичном направлении. Ключевую роль играют особенности той или иной отрасли производства, у каждой из которых есть свои темпы накопления. Как следствие, понятие средней нормы прибыли больше приближено к нормальным условиям производства в каждой отдельно взятой сфере. Подобная тенденция имеет место потому, что все производители стараются возместить текущие убытки и затраты, получив хотя бы среднюю прибыль в ценовой политике товара.

Норма прибыли на капитал: специфика расчета

В сфере инвестиций норма прибыли на капитал позволяет проанализировать эффективность вложений. Вот почему для получения точных расчетов в норму прибыли должны включаться альтернативные расходы от инвестиций в тот или иной проект. Издержки, в свою очередь, должны рассматриваться с двух сторон — через стоимость привлеченного капитала или же посредством нормы прибыли, которую можно получить от идентичных инвестиций. Такие предпосылки привели к формированию двух разных методов расчета нормы прибыли на капитал:

1. Метод вычисления нормы посредством цены (стоимости) привлечения капитала . На практике этот вариант расчета носит название метода средневзвешенной стоимости. Его главная особенность — вычисление реальной стоимости капитала, необходимого для финансирования проекта. При этом упор делается на общую стоимость капитала, вычисляемую в несколько этапов:

— определяются долгосрочные источники финансирования (акции, кредиты, нераспределенный доход). Краткосрочные источники при таком расчете учитываться не будут, ведь они не применяются при финансировании капитальных инвестиций;

— производится вычисление стоимости привлечения данных источников, зависящих от суммы процентов по займу и перечисляемых дивидендов (по акциям). Нельзя забывать, что стоимость кредита — функция от ставки налога на доход и от процентной ставки. Должна учитываться и нераспределенная прибыль, которая, как правило, является менее дорогим источником (если сравнивать с акциями). Причина — отсутствие дополнительных затрат, которые всегда имеют место при размещении ценных бумаг. В компаниях, акций которых нет в котировочных листах биржевых площадок, стоимость капитала вычисляется с учетом альтернативных издержек. Учитывается прибыль, которую потенциально мог бы принести капитал в случае вложения в другое направление;

— рассчитывается средневзвешенная цена капитала, зависящего от части каждого из источников в общих средствах и его цены. Как правило, компании применяют оптимальное сочетание источника капитала с целью снизить общую цену.
Но при использовании средневзвешенной цены возможно появление двух проблем :

— во-первых, при выходе инвестиционного проекта за пределы стандартной деятельности компании уровень риска инвестиций остается неучтенным;

— во-вторых, в случае реализации больших инвестиционных проектов структура финансовых источников может поменяться.

Вот почему использование средневзвешенной цены на капитал не всегда является актуальным, ведь при таком расчете не учитываются риски того или иного инвестиционного процесса.

2. Метод вычисления, основанный на ценовой модели. В современной инвестиционной теории норма прибыли на капитал рассчитывается уже с учетом вероятного риска, что позволяет инвестору более точно продумать свои шаги и принять взвешенное решение.

Связь между доходностью и риском можно оценить по специальной прямой. По графику видно, что рискованные проекты отличаются более высокой нормой прибыли. Что касается вложений с минимальным уровнем риска, то они отличаются базовой (минимальной) величиной. Большая норма прибыли при рисковых инвестициях вызвана в большей степени добавлением, так называемой, рисковой премии.

Практика применения этих методик показывает, что использование средневзвешенной цены капитала, где риск не берется в учет, ведет к ошибочному принятию проектов с высоким уровнем прибыли, но огромным риском. Одновременно с этим приходится отказываться от менее рискованных проектов, но с меньшим уровнем прибыли. Применение второго метода позволяет принять более точное инвестиционное решение.

При этом самое сложное на этапе расчета — оценка уровня риска, ведь планируемая прибыль от капитальных инвестиций имеет вероятностный характер. Это значит, что доход во многом зависит не от характеристики самой компании, а от макроэкономической и рыночной ситуации в сфере экономики.

Чтобы оценить уровень риска инвестиций при оценке нормы прибыли на капитал, применяются бета-коэффициенты. С их помощью можно провести анализ реального уровня чувствительности инвестиций к рыночной и экономической ситуации. Если значение бета-коэффициента находится около «1», то изменения данного параметра будут четко соответствовать изменения в микро- и макросреде. Если же бета-коэффициент опустился ниже «1», то прибыльность капиталовложений практически не зависит от упомянутых выше факторов.

Расчет может быть выполнен по следующей формуле:

На практике расчет бета-коэффициента — трудоемкий процесс, поэтому при его определении под рукой должна быть вся статистика фондового рынка, информация о стоимости ценных бумаг и прибыли компании.
При этом здесь есть несколько вариантов:

— в случае когда вложения капитала, планируются предприятием, ценные бумаги которого котируются на бирже, то по бета-коэффициенту можно судить об уровне риска рассчитываемого инвестиционного проекта;

— в обратном случае, когда капиталовложения осуществляются компанией, акции которой не котируются на биржевых площадках, то для оценки бета-коэффициента желательно использовать коэффициенты тех предприятий, в чьей сфере деятельности и находится проект.

К примеру, если организация занимается производством кабельной продукции и строит планы по созданию своей торговой сети, то здесь появляются риски, отличные от тех, которые имеют место в процессе производства оборудования. В этом случае должны применяться бета-коэффициенты предприятий, которые в данный период времени занимаются только реализацией кабельной продукции.

Таким образом, метод применения бета-коэффициентов при расчете нормы прибыли на капитал позволяет максимально точно произвести расчеты и учесть текущие риски инвестиций.

Уровень дохода на капитал. Номинальная и реальная ставка процента. Понятие дисконтирования и принятие инвестиционных решений;

Дисконтирование – расчет сегодняшней ценности будущей суммы денег.

Формула дисконтирования: PV = FV/(1+r)^t.

Пример. Мы вкладываем 5 млн долл в завод. Ожидаемый доход – ежегодно 600 тыс долл в течение 10 лет, т.е. 6 млн долл. находим сегодняшнюю ценность будущих доходов по формуле. (при условии, что ставка дисконтирования = 2%). Она равна 5, 34 млн долл. Сравниваем наши сегодняшние затраты и дисконтированную величину будущих доходов, т.е. 5 и 5,34 мл долл. Поскольку затраты меньше, проект может быть осуществлен.

Таким образом, дисконтирование помогает принять правильное решение.

Есть такое понятие, как чистая дисконтированная ценность (NPV). Это разница между дисконтированной величиной будущих доходов и сегодняшними затратами на инвестиции. Понятно, что инвестирование имеет смысл, только при NPV>=0.

Есть еще один показатель – внутренняя норма дохода (IRR). Такая ставка дисконтирования , при к-ой чистая дисконтированная ценность равна нулю. Это тот максимальный уровень ставки процента, на к-ый может согласиться инвестор для привлечения инвестиционных ср-в.

Номинальная и реальная ставка процента. Эффект Фишера. Фактор риска в процентных ставках.

Номинальная ставка процента – это текущая ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Реальная ставка – это номинальная – (ожидаемый темп инфляции).

Эффект Фишера – гипотеза относительно связи между номинальной и реальной ставками. Математически эффект выглядит так: i = r + ПИе (i – номинальная ставка, r – реальная).

Ставки процента бывают разные. Причины этих различий:

• Степень риска капиталовложений (чем выше риск, тем выше должна быть ставка процента). Различают ставки процента по рисковым и безрисковым активам

• Безрисковые активы – активы, к-ые обеспечивают денежные поступления в определенном размере

• Рисковые – активы, денежные поступления от к-ых весьма неопределенны и зависят от случая.

• Срок, на к-ый выдаются ссуды (чем больше, тем больше ставка процента)

• Степень монополизации рынка заемных ср-в (чем выше эта степень, тем выше ставка)

Чистая производительность капитала определяет доход на капитал и естественную норму процента: 180:120х100%=150%. В силу этой производительность капитал и пользуется спросом.

Сопряженное производство, равно как и производство, использующее инвестиционный капитал, можно представить как процесс трансформации текущих затрат в выпуск продукции в некоем обозримом будущем. В нашем примере с рыбной ловлей текущие затраты — суть рабочее время, которое можно было бы использовать для ловли рыбы руками, но которое используется для изготовления рыболовных принадлежностей. В этом аспекте использование капитала как производственных затрат может быть проанализировано с позиций уже встречавшегося нам ранее метода предельного продукта.

Номинальная ставка процента — это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Реальная ставка процента — это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 — 5) = 4%.

Различие между номинальной и реальной процентной ставкой приобретает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен). Американский экономист Ирвинг Фишер выдвинул гипотезу относительно связи между номинальной и реальной ставкой. Она получила название эффект Фишера, который означает следующее: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной. В математическом виде эффект Фишера принимает вид формулы:

где i — номинальная ставка процента, r — реальная ставка процента, пе (пи в степени е) — ожидаемый темп инфляции (в процентах). Так, например, если ожидаемый темп инфляции составляет 1% в год, то и номинальная ставка вырастет на 1% за тот же период, следовательно, реальная ставка останется без изменений. Таким образом, понять процесс принятия инвестиционных решений невозможно, игнорируя различие между номинальной и реальной ставкой процента. Простой пример: если Вы намерены предоставить ссуду на год в условиях инфляционной экономики, то какую номинальную ставку процента Вы установите? Если темп прироста уровня цен составляет, например, 10% в год, то, установив номинальную ставку процента 10% годовых по ссуде в 1000 долл., Вы через год получите 1100 долл. Но их реальная покупательная способность будет не той, что год назад. Ваш номинальный прирост дохода в 100 долл. будет «съеден» 10%-ной инфляцией. Различие между номинальной и реальной ставкой процента важно для понимания того, как заключаются контракты в экономике с нестабильным общим уровнем цен (инфляцией или дефляцией).

После разграничения понятий номинальной и реальной ставок можно еще раз вернуться к вопросу о том, почему процентные ставки положительны, точнее, почему реальные процентные ставки положительны. Вспомним о том, что большинство людей имеет положительное временное предпочтение. Это значит, что кредитор, предоставляя кому-то денежные ресурсы, жертвуя настоящим во имя будущего, потребует за это вознаграждения, причем оно должно быть реальным, с точки зрения покупательной способности денег.

Таким образом, само различие между номинальными и реальными переменными порождено инфляционными или дефляционными процессами в экономике.

До сих пор, говоря о ставке процента, мы говорили о некой единой ставке. На самом деле существует множество различных ставок процента на рынке заемных средств, на рынке ценных бумаг, на рынке недвижимости и т. д. Да и каждый из нас по своему опыту знает, что ставки процента в коммерческих банках могут отличаться. Причин здесь несколько, но одна из самых важных — это степень риска капиталовложений.

Сам риск в рыночном хозяйстве связан с неопределенностью как имманентной чертой рыночного процесса. Вы рискуете, предоставляя ссуду малоизвестной фирме или отдельному лицу, чье финансовое положение не досконально известно. Вы рискуете в принципе, откладывая возможность сегодняшнего распоряжения денежными ресурсами (ведь в будущем могут измениться и политический климат в стране, и налоговое законодательство и, вообще, как уже подчеркивалось, человек не вечен). Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.

Это станет яснее после анализа, в частности, рынка ценных бумаг, где надежность и доходность ценных бумаг всегда находятся в обратно пропорциональной зависимости. В связи с этим ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различными.

Безрисковые активы — это активы, обеспечивающие денежные поступления в заранее обусловленном размере. Например, в США — это казначейские векселя. Вообще, во многих странах с развитой рыночной экономикой государственные ценные бумаги в наибольшей степени соответствуют понятию безрискового актива, но и доход по ним колеблется в пределах 4-8% годовых.

Рисковые активы — это активы, денежные поступления от которых весьма неопределенны и часто зависят от случая. Типичный пример из недавней российской экономической истории — афера с обязательствами пресловутой фирмы «МММ», по которым обещалась фантастическая доходность.

Следующая причина различий в ставках процента — это срок, на который выдаются ссуды. При прочих равных условиях, краткосрочные ссуды предоставляются под более низкий процент, нежели долгосрочные.

Важным фактором различий в ставках процента является и степень монополизации рынка заемных средств. Нам уже известно, что монополист обладает определенной властью над рыночной ценой. В данном случае такой своеобразной ценой является ставка процента. И чем выше степень монополизации на рынке ссудных капиталов, тем, при прочих равных условиях, будет выше ставка процента.

Для чего необходимо знание различных ставок процента экономическому субъекту, принимающему решение на РЫНКЕ капитала? Для того, чтобы при осуществлении инвестиционных проектов с низкой степенью риска сравнивать ожидаемые доходы со ставкой процента по безрисковым активам. В свою очередь, осуществление высокорисковых инвестиционных проектов требует сравнения ожидаемых доходов с процентной ставкой по соответствующим активам со значительной степенью риска.