Государственные финансовые активы

Финансовые активы: полный анализ

Финансовые активы (ФА) – это ресурсы организации, состоящие из наличных и безналичных денежных средств, выраженных в иностранной и национальной валюте, акций, облигаций и иных финансовых инструментов, принадлежащих предприятию на праве собственности.

Что такое финансовые активы?

Принято считать, что к финансовым активам относятся деньги и задолженность покупателей за полученный товар. На самом деле в состав ФА также включаются финансовые инструменты, предназначенные для получения прибыли. Состав финансовых активов показан ниже:

Не относятся к ФА полученные авансы, дебиторская задолженность по налоговым обязательствам, а также задолженность, расчеты по которой будут произведены не деньгами, а иными способами – товарами или услугами.

Классификация финансовых активов

Для управления ФА предприятие классифицирует их по различным признакам.

1. По степени ликвидности

В первую очередь финансовые активы предприятия классифицируются по степени ликвидности – способности преобразовываться в наличные деньги. По данному признаку они делятся на 4 категории:

• абсолютно ликвидные – к ним относятся наличные в кассе и средства на банковских счетах
• высоколиквидные – которые могут быть преобразованы в деньги в кратчайшие сроки. Например ценные бумаги, активно торгующиеся на бирже
• ликвидные – для их трансформации в деньги нужно некоторое время, например, облигации
• неликвидные – их либо невозможно реализовать совсем, либо при этом они теряют значительную часть первоначальной стоимости. Например, дебиторская задолженность, невозможная к взысканию

2. По сроку действия

По этому признаку выделяют краткосрочные и долгосрочные ФА. В первую группу включают ФА, срок обращения которых не превышает 1 год. Во вторую – со сроком использования свыше 1 года.

Краткосрочные финансовые активы включают в себя деньги и текущие задолженности покупателей. В состав долгосрочных ФА включаются финансовые вложения, ценные бумаги и задолженность с длительным периодом погашения.

3. По целям использования

В зависимости от целей, для которых был приобретен ФА, выделяют:

• инвестиционные – приобретенные для получения дополнительной прибыли
• спекулятивные – приобретенные для получения разового дохода от реализации по более высокой цене
• транзакционные – используемые для обслуживания договоров, не приносящие самостоятельного дохода

4. По виду дохода

ФА, как и другие виды активов, могут приносить доход компании. По виду дохода финансовые активы предприятия делятся на следующие группы:

• с гарантированным доходом, например, облигации
• с неопределенным доходом, например, акции
• без дохода, например, деньги в кассе

Один и тот же финансовый актив, в зависимости от способа использования, может относиться к различным группам дохода. Например, облигация имеет купон, который является гарантированным доходом, так как он устанавливается в момент выпуска ценной бумаги. Между тем владелец облигации также может получить неопределенный доход при продаже ее до погашения с премией, если возникнет такая рыночная ситуация.

Учет финансовых активов

В бухгалтерии учет ФА ведется в отдельности по каждому виду актива. Для учета наличных и безналичных денег, а также инвестиций используются счета раздела V плана счетов бухгалтерского учета. Расчеты с контрагентами отражаются на счетах раздела VI. Учет ведется по каждому контрагенту отдельно.

ФА учитываются на предприятии по одному из видов стоимости:

номинальной

справедливой

амортизированной

По номинальной стоимости в учете отражаются деньги. Например, покупатель внес в кассу оплату за товар в сумме 1 000 рублей. По счету «50 — касса» отражается поступление 1 000 руб.

По справедливой стоимости учитываются финансовые вложения и долевые ценные бумаги. Например, компания купила 100 акций по 200 рублей и отразила их на счете «58 – финансовые вложения» в сумме 20 000 руб. Через год стоимость акций увеличилась до 230 рублей. В таком случае в учет должна быть внесена корректировка, а общая стоимость финансовых вложений увеличена до 23 000 рублей.

По амортизационной стоимости учитываются долговые финансовые инструменты. Например, компания приобрела ОФЗ на сумму 10 000 р. и отразила на счете «58». При каждом погашении купона остаточная стоимость финансового инструмента на счете должна уменьшаться на размер полученной выплаты.

В отчетности ФА отражаются в активе баланса. При этом они могут попасть как в категорию оборотных, так и в раздел внеоборотных активов.

Финансовые оборотные активы являются краткосрочными. Они относятся к классу абсолютно ликвидных или высоколиквидных активов.

Финансовые внеоборотные активы относятся к долгосрочным. В их состав включают ликвидные и неликвидные ФА. Чем выше в балансе расположен ФА, тем меньше степень его ликвидности.

ФА в балансе отражаются по тому же виду оценки, что и в учете. То есть, если на депозите у предприятия хранится 80 миллионов рублей, то и в учете по счету «51 – расчетный счет» отражается 80 млн., и в балансе по строке «денежные средства и их эквиваленты» будет отражено 80 млн.

Анализ финансовых активов

ФА организации анализируются по данным, содержащимся в ежегодной финансовой отчетности. Для оценки деятельности компании проводится горизонтальный анализ, или анализ динамики. Он отражает изменение финансовых активов за анализируемый период.

Для изучения динамики из показателя отчетного периода вычитается значение предыдущего. Таким образом вычисляется абсолютное число. Для расчета относительного показателя, на сколько процентов увеличился/уменьшился каждый ФА, нужно значение текущего периода поделить на предшествующий.

Дайте определение финансовых активов, охарактеризуйте их состав и основные характеристики (цена, стоимость, доходность, риски)

Финансовые активы— это финансовые ресурсы, представляющие собой совокупность денежных средств и ценных бумаг, находящихся в собственности предприятия. К финансовым активам относятся:

· денежные средства, включая кассовую наличность, и средства на банковских счетах;

· ценные бумаги: акции, паи других компаний, опционы на акции и так далее;

· расчетные документы в пути и так далее.

Под определение финансовых активов не подпадают нематериальные и материальные активы, полученные авансы, производственные запасы и так далее, поскольку владение ими не приводит к возникновению права на получение неких финансовых активов в будущем, хотя может принести прибыль.

Финансовые активы — это право на доходы, получаемые от использования реальных активов. Иными словами, реальные активы являются источником дохода, тогда как финансовые активы служат для характеристики распределения получаемого дохода.

Стоимость представляет собой денежную оценку ценности данного актива. Стоимость (ценность) не является абсолютно однозначной ха­рактеристикой. Цена — это некоторая денежная оценка актива, по которой его можно купить (продать) в данный момент.

Итак, можно сформулировать несколько условных правил, позволяющих провести определенное различие между ценой и стоимостью финансового актива:

* стоимость — расчетный показатель, а цена — декларированный, т.е. объявленный, который можно видеть в прейскурантах, ценниках, котировках;

* в любой конкретный момент времени цена однозначна, а стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональных участников рынка;

* с известной долей условности можно утверждать, что стоимость первична, а цена вторична, поскольку в условиях равновесного рынка цена, во-первых, количественно выражает внутренне присущую активу стоимость и, во-вторых, стихийно устанавливается как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых инвесторами.

Доходность — это относительный показатель эффективности, рассчитываемый соотношением дохода, генерируемого данным финансовым активом, и величины инвестиции в этот актив.
В общем виде выражение доходности можно представить как

К — доходность финансового актива;

Д- доход от финансового актива;

СI — инвестиции в финансовый актив.

В зависимости от вида финансового актива доход чаще всего выступает в качестве:

в) прироста капитализированной стоимости.

Риск — вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозом. Рискованность актива характеризуется степенью доходности, которая может быть получена благодаря владению данным активом.

Вопрос 22. Дайте определение государственных финансовых активов, охарактеризуйте их состав и особенности.

Государственные финансовые активы представляют собой средства нефтегазовых фондов (Резервного фонда и Фонда национального благосостояния), государственные долговые обязательства Российской Федерации, а также пенсионные накопления граждан России.

Также ГФА можно определить как нематериальные объекты представляющие собой имущественные, как правило, обязательственные права, деньги и др. Эти права могут быть определены как права требования (уплаты денег, передачи имущества, выполнения работ, оказания услуг и т.п.

Вопрос 23. Охарактеризуйте виды стоимостной оценки, используемые в российской и зарубежной практике.

Учет в стоимостном выражении позволяет определить струк­туру, динамику, стоимость основных фондов на конкретный мо­мент, размер амортизационных отчислений.

Виды стоимостной оценки:

Первоначальная стоимость – это затраты на строительство зданий, сооружений или приобретение новых машин и оборудова­ния, включая расходы по транспортированию, складированию и монтажу, отражающие фактические расходы на приобретение или строительство новых основных фондов.

Восстановительная стоимость – это стоимость воспроизвод­ства основных фондов в современных условиях. Она показывает, во сколько обошлось бы приобретение действующих основных фондов, созданных в разные годы, в данный момент и позволяет внести единообразие в их оценку.

Остаточная стоимость представляет собой разность между первоначальной или восстановительной стоимостью основных фондов и суммой их износа.

Стоимость основных фондов после их ликвидации представля­ет собой ликвидационную стоимость (например, выручка от реа­лизации металлолома за вычетом затрат на реализацию).

Вопрос 24. Охарактеризуйте основные концепции анализа и оценки финансовых активов

Ценовая модель рынка капитала, или ЦМРК (capital asset pricing model, CAPM) — это теория ценообразования рискованных финансовых активов в условиях рыночного равновесия Она основана на принципах формирования инвестиционного портфеля.

ЦМРК: Во-первых, эта модель обеспечивает теоретическую базу для индексирования. Стратегия индексирования предусматривает формирование и поддержание диверсифицированного портфеля ценных бумаг в пропорциях, соответствующих их долям в международных фондовых индексах). Индексирование также позволяет использовать простые и достаточно обоснованные эталоны для измерения эффективности применения стратегий активного инвестирования.

Во-вторых, с помощью ЦМРК можно в ряде случаев оценить предполагаемые ставки доходности. ЦМРК используется также для установления «справедливых» норм прибыли для оценки отдачи вложенного капитала в государственных фирмах или фирмах, использующих в своей деятельности метод ценообразования «издержки плюс фиксированная прибыль».

Используемые в ЦМРК премии за риск применяются не только при выборе портфеля ценных бумаг. На них также опираются модели оценки стоимости финансовых активов с помощью дисконтированных денежных потоков (ДДП) и принимаемые фирмами долгосрочные инвестиционные решения. Их применяют и для определения «справедливых» норм прибыли на вложенный капитал в компаниях, деятельность которых регулируется государством, либо в компаниях, использующих для целей ценообразования формулу «издержки плюс фиксированная прибыль».

Некоторые широко используемые методы оценки стоимости акций основываются на вычислении суммарного значения текущей (приведенной, дисконтированной) стоимости для всех ожидаемых дивидендов, дисконтированных по рыночной учетной ставке (или рыночной ставке капитализации).

где D, — ожидаемая величина дивидендов на акцию за период t, a k — ставка дисконтирования с поправкой на риск. Она представляет собой ожидаемую ставку доходности такого уровня, который необходим для того, чтобы инвесторы приобрели данные акции. При применении этой формулы аналитики часто пользуются ЦМРК для расчета k.

Приведенная стоимость непрерывного потока дивидендов, возрастающего с постоянной скоростью g, равняется

В теории финансового менеджмента используют следующие подходы к оценке финансовых активов:

фундаменталистический (традиционный) подход;

теория «ходьбы наугад».

Фундаменталисты полагают, что финансовый актив обладает внутренней присущей ему ценностью. Она может быть оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых этим активом, то есть необходимо будущие оценки приводить к настоящей стоимости. В данном случае важно сделать реалистичный прогноз будущих поступлений. Точность такого прогноза зависит от результатов анализа деловой ситуации на рынке капитала а также инвестиционной политики предприятия.

Технократический подход базируется на изучении истории котировок ценных бумаг на фондовом рынке и построении ценовых динамических рядов. Используя статистику цен, технократы предлагают строить различные временные тренды и на их основе определять, соответствует ли текущая цена финансового актива его внутренней стоимости.

Сторонники теории «ходьбы наугад» полагают, что текущие цены финансовых активов достаточно полно отражают всю имеющуюся информацию о состоянии фондового рынка, включая и прогноз на будущее. Они исходят из предположения, что текущая рыночная цена сформирована на базе всей имеющейся информации и не следует искать дополнительных подтверждений.

Оценка потенциальной стоимости финансовых активов зависит от трех величин:

-ожидаемых денежных поступлений, устанавливают на основе специальных расчетов.

-диапазона прогнозирования, зависит от вида базисного финансового актива

-нормы доходности. отражает прибыльность альтернативных вложений капитала, доступных только данному вкладчику.

Вопрос 25. Дайте характеристику методов оценки коммерческой и общественной (бюджетной) стоимости инвестиционных проектов и их использования в государственном секторе экономики.

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:

— чистый доход (ЧД);

— чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));

— индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));

— срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

— внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).

Эффективность проекта в целом рассчитывается с целью определить потенциальную привлекательность проекта для возможных участников и найти источники его финансирования. Рассчитываемые при этом показатели характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность проекта в целом составляют следующие элементы: общественная (бюджетная) эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней — федерального, регионального или местного); коммерческая эффективность.

Оценки общественной и коммерческой эффективности имеют между собой определенные сходства и различия. Схема оценки в любом случае предусматривает сопоставление выгод и затрат проекта. Формально используются одни и те же критерии, но показатели общественной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для отдельной, генерирующей проект организации. На практике различия между оценкой общественной и коммерческой эффективности сводятся, во-первых, к трактовке налогов, дотаций и субсидий, во-вторых, к используемым в проекте ценам.

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и «внешние» по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких.

По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется.

Коммерческая эффективность проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, исходя из весьма условного предположения, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Коммерческую эффективность иногда трактуют как эффективность проекта в целом. Считается, что коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте включает и такие виды, как эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (финансово-промышленных групп, холдинговых структур), бюджетная эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов следует устанавливать в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Минэкономики РФ.

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при разных уровнях инфляции.

Расчетные цены получаются путем введения дефилирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.

Структурные подразделения

Вышковский Константин Владимирович

Директор Департамента государственного долга и государственных финансовых активов

Полномочия и функции департамента

• обеспечение осуществления функций Министерства по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию, в сфере государственных заимствований и государственного внутреннего и внешнего долга Российской Федерации, включая предоставление, учет и исполнение государственных гарантий Российской Федерации, предоставления государственных кредитов, формирующих государственные финансовые активы Российской Федерации, управления государственными финансовыми активами Российской Федерации, включая вопросы урегулирования задолженности иностранных государств-заемщиков у Российской Федерации, урегулирования и обеспечения возврата (погашения) задолженности по денежным обязательствам перед федеральным бюджетом (Российской Федерацией), администрируемым Департаментом в соответствии с приказами Министерства (далее — денежные обязательства перед Российской Федерацией), а также вопросы управления средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (далее — суверенные фонды);

• подготовка для внесения в Правительство Российской Федерации проекты федеральных законов, нормативных правовых актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации и другие документы, по которым требуются решения Правительства Российской Федерации, по вопросам, относящимся к установленной сфере ведения Департамента в области государственных заимствований и управления государственным долгом Российской Федерации;

• разработка и реализация основных положений заемной и долговой политики Российской Федерации;

• подготовка предложений по вопросам эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации;

• подготовка проектов нормативных актов в отношении эмиссии и обращения долговых обязательств Российской Федерации, в том числе решений об эмиссии отдельных выпусков государственных ценных бумаг Российской Федерации, и иной документации, необходимой для эмиссии государственных долговых обязательств Российской Федерации;

• размещение государственных ценных бумаг Российской Федерации на финансовых рынках в форме аукционов или по закрытой подписке;

• ведение учета представляемой в Министерство информации о долговых обязательствах, отраженных в соответствующих государственных долговых книгах субъектов Российской Федерации и муниципальных долговых книгах муниципальных образований;

• подготовка распоряжений на перечисление средств федерального бюджета для погашение и обслуживание государственного долга Российской Федерации в соответствии с установленными соответствующими межправительственными соглашениями (договорами) и эмиссионными документами графиками платежей;

• проведение мониторинга состояния рынка государственных долговых обязательств Российской Федерации, долговых обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, а также долговых обязательств российских юридических лиц, в том числе с государственным участием в капитале;

• проведение переговоров, подготовка и подписание соглашений (договоров) об урегулировании задолженности Российской Федерации перед иностранными государствами и иностранными юридическими лицами, а также о проведении конверсионных и других операций по управлению государственным долгом Российской Федерации;

• согласование с заинтересованными органами исполнительной власти и организациями средних потребительских цен на товары народного потребления и легковые автомобили, осуществление иных действий, необходимых для погашения государственных долговых товарных обязательств;

• разработка и реализация мер государственной финансовой поддержки экспорта промышленной продукции (товаров, работ, услуг), в том числе деятельности по страхованию экспортных кредитов и инвестиций;

• координация действий департаментов Министерства и агентов Правительства Российской Федерации, направленных на обеспечение возврата (погашения) задолженности по денежным обязательствам перед Российской Федерацией, а также на выявление возможностей заемщиков, гарантов и поручителей по своевременному и полному исполнению денежных обязательств перед Российской Федерацией.

Приложения

• 19.03.2019 Приказ Минфина России № 112 от 18.03.2019

Приказ Минфина России от 18.03.2019 № 112 «Об утверждении Положения о Департаменте государственного долга и государственных финансовых активов»

Государственные финансовые активы

Статья посвящена одному из основных направлений управления государственными финансами в Российской Федерации. В ней рассмотрено содержание деятельности по управлению государственным долгом и государственными финансовыми активами, принципы и задачи регулирования в рассматриваемой сфере. Проанализированы состояние государственного долга Российской Федерации и основные тенденции, которые складываются в этой области. Исследованы правовые шаги, которые предусмотрены государственной программой «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков», показано, какие из намеченных мероприятий выполнены, а какие нет. Значительное внимание уделено состоянию государственного долга субъектов Российской Федерации, а также правовым основам управления таковым, которые закреплены в законодательстве субъектов Федерации.

Сборник включает статьи участников международной научно-практической конференции «Экономика и управление: проблемы и перспективы развития», прошедшей 15-16 ноября 2010 г. в г. Волгограде на базе Регионального центра социально-экономических и политических исследований «Общественное содействие». Статьи посвящены актуальным вопросам экономической, управленческой теории и практики, изучаемыми учеными из разных стран — участниц конференции.

Успех или неудача политики России в расширении зоны рубля будет зависеть в равной степени от того, насколько привлекательной и надежной валютой Россия сумеет сделать свой рубль, и от того, насколько упорно и последовательно будет проводиться российская политика. Следует упомянуть еще как минимум два обстоятельства, которые нужно учитывать при принятии решения о расширении зоны рубля. Первое, в этом случае Россия должна будет добровольно отказаться от манипулирования с курсом рубля, иначе будет невозможно укрепить доверие к новой региональной валюте. Второе – России придется наращивать внешний долг, так как это самый эффективный инструмент распространения собственной валюты за границей.

Переводы классики по разделам экономической науки (ВЕХИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ), учебники экономические, справочные и методические материалы, книжные серии, экономическая терминология

Целью работы является сравнение режимов денежно-кредитной политики с точки зрения уязвимости экономики использующих их стран к кризисам. Работа состоит из двух частей. Первая часть содержит обзор литературы, где представлены результаты исследований, рассматривающие подверженность кризисам экономик, применяющих такие режимы денежно-кредитной политики, как таргетирование валютного курса, классическое и модифицированное инфляционное таргетирование. Также приводятся оценки эффективности накопления валютных резервов в качестве инструмента предотвращения или смягчения кризисов. Во второй части работы – эмпирической – описаны методология и результаты сравнения адаптационных способностей экономик, полученные на основе анализа динамики ключевых макроэкономических показателей в докризисный и посткризисный периоды в странах, сгруппированных по режимам денежно-кредитной политики. Кроме того, представлены оценки подверженности экономик кризисам на основе расчета частот наступления кризисов при различных режимах.

В монографии выявлены основные направления и показатели взаимодействия глобализации и регионализации на основе анализа предпосылок и особенностей их проявления в России и странах БРИКС. Проведен анализ экономик стран БРИКС и определено их место в общей картине экономического положения стран. Рассмотрены вопросы инновационного развития стран БРИКС в глобальном пространстве. Монография представляет интерес для широкого круга специалистов, включая исследователей данной проблемы, преподавателей высших учебных заведений, аспирантов и специалистов.

В статье поднимается вопрос, как ускорить экономический рост. Рассказывается о тех мерах, которые сейчас принимает правительство в рамках трехлетнего бюджета, выработки новой экономической политики на ближайшую и долгосрочную перспективу, включая новые правила бюджетного процесса, а именно Бюджетного кодекса. Это новая структура бюджета, в которой особо выделены нефтегазовые доходы, и соответственно, определены те расходы, которые мы будем позволять себе тратить из этих доходов. Все это по факту – серьезная бюджетная революция. Но вопрос – ради чего? Зачем нужен столь острый инструментарий? Какие цели мы перед собой ставим?

Настоящая статья посвящена вопросам контроля за состоянием и управлением региональным долгом, реализуемого постоянно действующими органами внешнего государственного финансового контроля субъектов Российской Федерации. Особое внимание уделяется анализу современных проблем проведения аудита эффективности в долговой сфере, предлагаются возможные пути их решения.

В настоящее время в эпоху глобализации роль и положение страны на международной арене существенно определяются не столько ее внутренними успехами, сколько сравнениями ее экономического и политического «веса» в среде лидеров, что нашло свое отражение во второй главе первой части монографии «Развитие стран БРИКС в глобальном пространстве. Потенциал сотрудничества и тренды экономических процессов» В разделах 2.1-2.4 проведено сопоставление важнейших экономических показателей Бразилии, России, Индии, Китая и Южно — Африканской Республики с группой «достойных стран». Эта группа (в тексте главы она имеет условный «шифр» А2012) образована из тех стран, которые по результатам 2012 года произвели каждая более одного процента мирового валового внутреннего продукта (ВВП). Четыре из пяти стран БРИКС входят в А2012, поэтому список рассматриваемых стран состоит из двадцати стран — это А2012 + ЮАР. Состав этой «двадцатки» состоит из стран G7, БРИКС и группы Другие 8 — Австралия, Испания, Мексика, Корея, Индонезия, Турция, Нидерланды, Саудовская Аравия – (последовательность стран указывается в порядке убывания ВВП). Оказалось, что по многим показателям страны БРИКС не уступают группе G7-USA (G7 minus USA), а по некоторым существенно ее превосходят. C 2007 года Китай был недосягаемым лидером среди всей «двадцатки» по темпам роста ВВП (один 2010 год лидером была Индия), а в пятерке лидеров по этому показателю нет ни одной страны G7 Сочетание относительно небольшого внешнего долга и больших международных резервов у четырех стран БРИКС – Бразилии, России, Китая и Индии – обеспечивает их уверенные позиции на валютном рынке и позволяет поддерживать курс своих национальных валют на уровне, обеспечивающем решение задач управления балансом счета текущих операций и прямыми внешними инвестициями. По привлеченным прямым внешним инвестициям страны БРИКС в совокупности уверенно опережают США, и группы G7-USA, Другие 8 как в 2011, так и в 2012 годах. Все результаты проведенного анализа основаны на международных данных МВФ, Мирового банка и ЮНКТАД.

В статье рассматривается вклад «Группы двадцати» в преодоление дисбалансов в мировой экономике посредством реализации обязательства по фискальной консолидации. Обязательство, состоящее из двух частей: сокращение дефицита государственного бюджета к 2013 г. и стабилизация или снижение уровня государственного долга к 2016 г., было впервые принято развитыми странами-членами «двадцатки» на саммите в Торонто в 2010 г. Принятие «Группой двадцати» обязательства по фискальной консолидации с конкретными параметрами позволило дополнить соответствующие национальные планы элементами международной координации, давления со стороны партнеров и влияния международных организаций. Предлагаемая Вашему вниманию статья подготовлена в рамках проекта «Повышение эффективности участия России в «Группе двадцати», «Группе восьми» и БРИКС в соответствии с приоритетами и национальными интересами РФ в сфере глобального управления и подготовка предложений для Председательства РФ в «Группе двадцати» в 2013 году», реализуемого совместно Российским советом по международным делам (РСМД) и Институтом международных организаций и международного сотрудничества (ИМОМС) Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» в 2012 г.

Понятие и отличительные особенности финансовых активов

Финансовые активы – это имущество компании, не имеющее реальной физической формы, ценность которого определяется условиями договора, заключенного между покупателем и продавцом. Эти условия могут быть как индивидуальными, если имеет место подписание двустороннего договора (например, договора займа), так и стандартными – если речь идет об обращении инструментов, наличие обязательных реквизитов которых определяется действующим законодательством.

К финансовым активам относятся:

• деньги в наличной и безналичной форме;
• долевые и долговые ценные бумаги: акции, облигации, векселя;
• производные финансовые инструменты;
• вклады в уставный капитал других компаний;
• банковские депозиты;
• выданные компанией кредиты и займы;
• дебиторская задолженность.

Главная отличительная особенность финансовых инструментов – их виртуальная форма. Они не имеют реального физического выражения, а существуют исключительно в виде записей по счетам бухгалтерского баланса.

Нередко такие активы называют инвестициями, но это не верно. Инвестиции – это реальные вложения в основной капитал или нематериальные активы компании. Также имеют место и нефинансовые капиталовложения (например, знаниями, умениями, навыками). Финансовые активы – это исключительно денежные вложения и только с целью получения дополнительной прибыли, что не обусловлено производством нового продукта.

Например, если руководство металлургического завода на свободные деньги покупает акции «Газпрома» — это вложения в финансовые активы. А если приобретает новое оборудование – это инвестиции. Исключением будут финансовые активы коммерческого банка. Для него деньги и финансовые инструменты и есть основной капитал. Именно поэтому применительно к подобным структурам нет различия между финансовыми активами и инвестициями.

Основные свойства финансовых активов:

1. Они не имеют реальной физической формы.
2. Представляют собой требования, которые могут быть обращены на реальное имущество экономических субъектов, выпустивших тот или иной актив: эмитентов акций и облигаций, заемщиков по кредитному договору.
3. Имеют под собой правовую основу. Порядок их возникновения, обращения и погашения строго регламентируется действующим законодательством.
4. Характеризуются определенной степенью ликвидности, то есть способностью обращаться в денежную форму.
5. Риск того, что владелец не сможет получить назад вложенные деньги.

Классификация и виды

Все финансовые активы могут быть классифицированы по нескольким признакам.

По степени ликвидности различают:

1. Высоколиквидные. Деньги и активы, которые могут быть превращены в денежную форму без существенных потерь стоимости в очень короткий срок: например, ценные бумаги, активно торгующиеся на организованном рынке.
2. Ликвидные. Активы, которые могут быть превращены в денежную форму. Но для этого нужно время. Кроме того, этот процесс может быть связан с определенными расходами. К ним относятся ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке, но имеющие невысокие объемы торгов, векселя, дебиторская задолженность, банковские вклады.
3. Неликвидные активы. Собственник практически не имеет возможности их продать или погасить. Этот процесс либо невозможен в принципе, либо связан со значительными потерями в стоимости. Это ценные бумаги, не обращающиеся на организованных рынках или не имеющие реальных котировок, безнадежная дебиторская задолженность.

По срокам обращения бывают:

1. Краткосрочные. Со сроком погашения или предполагаемой продажи до 12 месяцев. Входят в состав оборотных активов.
2. Долгосрочные, срок погашения которых превышает 12 месяцев. Входят в состав внеоборотных активов (подробнее: о вложениях во внеоборотные активы).

Исходя из механизма получения дохода различают:

1. С неопределенным доходом. К ним относятся акции и производные финансовые инструменты, по которым прибыль формируется за счет роста курсовой стоимости. Заранее ее размер определить невозможно.
2. Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Это облигации, векселя, банковские депозиты, процентные займы. В этом случае размер потенциальной прибыли определяется исходя из условий договора, индивидуального или публичного.
3. Инструменты, не приносящие доход. К ним относятся деньги на счетах и дебиторская задолженность.

Возможны варианты, когда финансовые активы приносят своему владельцу два вида дохода: фиксированный и неопределенный.

Держатели акций получают дивиденды (размер которых можно приблизительно рассчитать исходя из сложившейся статистики) и прибыль (или убыток) от роста рыночной стоимости, рассчитать которую заранее невозможно. Владельцы облигаций получают купон (процентный доход, размер которого определяется в момент выпуска ценной бумаги), но также могут получить и положительную курсовую разницу, если цена облигации вырастет.

Исходя из цели приобретения финансовые инструменты делятся на:

1. Инвестиционные. В них деньги вкладывают для того чтобы получить гарантированный доход по истечении заранее известного, как правило, длительного промежутка времени. Это банковские вклады, векселя, облигации, акции с оптимальным соотношением дивидендной доходности и рыночного риска.
2. Спекулятивные. Их приобретают на относительно короткий срок с целью продать по более высокой цене. Как правило, это ликвидные акции, обращающиеся на организованном рынке, и иностранная валюта.
3. Транзакционные, главное назначение которых – обеспечивать текущую деятельность компании. В качестве приятного дополнения может стать небольшой доход. К ним относятся деньги на счетах, краткосрочные банковские депозиты, дебиторская задолженность, векселя, оформленные в счет оплаты за поставленную продукцию.

В зависимости от порядка отражения в бухгалтерском учете:

1. Оцениваемые по справедливой стоимости. Такой порядок применяется к активам, целью приобретения которых является их последующая перепродажа.
2. Оцениваемые по амортизационной стоимости. Этот подход используется в случае если актив планируется удерживать до погашения или до окончания срока действия договора.
3. Оцениваемые по номинальной стоимости. Их цена со временем не изменяется.

Особенности оценки стоимости и учета

Порядок отражения операций с финансовыми активами, предусмотренный российским законодательством, максимально приближен к международным стандартам. Это вполне логично. Ведь для того чтобы компания могла совершать сделки за пределами Российской Федерации, она должна говорить со своими партнерами на «одном языке».

Финансовые активы отражаются на счетах 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках», 58 «Финансовые вложения», 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами». В бюджетных учреждениях и банках используется свой план счетов.

Все финансовые активы можно разделить на три группы:

1. Учитываемые по номинальной стоимости.
2. Учитываемые по справедливой стоимости.
3. Учитываемые по амортизированной стоимости.

Первая группа — это деньги. Сколько есть у компании средств на расчетном счете, столько и отражается по счетам бухгалтерского учета. Они не приносят дохода, риск потерь по ним минимален, стоимостная оценка со временем не меняется.

Справедливая стоимость

Во вторую группу входят активы для торговли:

1. Финансовые инструменты, предназначенные для краткосрочного инвестирования.
2. Инструменты, являющиеся частью портфеля, находящегося в активном персональном управлении. Цель компании – купить, быстро продать и получить дополнительную прибыль.
3. Производные финансовые инструменты.

Также к этой группе относят активы, которые в момент принятия к учету признаются компанией как оцениваемые по справедливой стоимости с отнесением их стоимостной оценки на операционную прибыль или убыток (активы для продажи).

Очень важно, чтобы у компании была возможность определить справедливую цену. Под ней подразумевается сумма, которую предприятие может получить при продаже актива в результате заключения сделки на общих условиях между хорошо информированными заинтересованными в этой сделке сторонами.

В качестве справедливой цены, согласно МСФО, признаются котировки активного рынка, который удовлетворяет следующим условиям:

• активы, обращающиеся на таком рынке, однородны (условия их выпуска и обращения стандартизированы);
• в любой момент времени любой участник способен найти контрагента для заключения сделки;
• информация о заключаемых сделках (объем, цена, условия расчетов) находится в открытом доступе.

Компания самостоятельно определяет рынок, цены которого будут приняты в качестве справедливых вне зависимости от того, где реально она заключает свои сделки. Например, акции можно купить на ММВБ, а оценивать их по ценам РТС, при условии, что к ней у компании тоже имеется технический доступ.

Пример. 24 сентября компания купила 100 акций ОАО «Газпром» по 146 руб. В балансе это будет выглядеть следующим образом:

Дт 76 Кт 51 14 600 руб. – перечисление средств в оплату за акции;

Дт 58 Кт 76 14 600 руб. – постановка акций на баланс.

31 декабря цена одной акции ОАО «Газпром» на ММВБ составила 154 руб. Значит, прибыль компании – 8 руб. на одну акцию. В случае учета актива по справедливой стоимости будут сделаны следующие проводки:

Дт 58 Кт 91 800 руб. – отражена положительная переоценка акций.

Если же цена акций упадет до 132 руб., будет отражен убыток:

Дт 91 Кт 58 1 400 руб.

При этом на счете по учету финансовых вложений всегда будет отражаться текущая рыночная стоимость акций. Результат, как положительный, так и отрицательный, включается в состав операционной прибыли (убытка).

Учет амортизации

К третьей группе относятся:

1. Активы, удерживаемые до погашения.
2. Активы для продажи.
3. Векселя, займы и депозиты.

Главная особенность активов, удерживаемых до погашения – они имеют заранее определенный срок предъявления, в течение которого держатель актива получает фиксированные платежи. Яркий пример – корпоративные и государственные облигации. Важным обстоятельством является то, что у компании не должно быть намерения избавиться от актива до момента его погашения. Такие вложения оцениваются исходя из амортизированной стоимости.

Амортизированная стоимость рассчитывается по формуле:

А = СТп – В +(-) А + (-) К – Р, где

А – амортизированная стоимость;

СТп – стоимость актива или обязательства в момент постановки на баланс;

В – выплаты по основному долгу;

А – амортизация, рассчитываемая по эффективной ставке;

К – курсовая разница, формирующаяся в результате изменения рыночной стоимости инструмента (если таковая имеется);

Р – резерв на обесценивание.

Если компания продаст актив, отнесенный к категории удерживаемых до погашения, задолго до окончания срока его обращения, она не сможет в дальнейшем формировать портфель «до погашения». Оставшиеся активы должны быть отнесены в категорию «для продажи».

Категория «активы для продажи» часто используются российскими компаниями. Наш фондовый рынок молодой, надежных компаний, имеющих многолетнюю положительную историю привлечения капитала, не так много. Поэтому инвесторы редко могут сказать с уверенностью, что они готовы держать у себя на балансе тот или иной актив до погашения (срок которого наступит через 3, 5, а то и 10 лет).

Активы для продажи при желании могут быть проданы в любой момент, если это оправдано, исходя из сложившейся ситуации на финансовом рынке, или обусловлено внутренними причинами (кассовые разрыва, убытки и т. д.). Их оценку можно производить по справедливой стоимости, по амортизированной, а также сочетая эти два подхода: отражать переоценку и дисконтировать будущие гарантированные платежи. Финансовый результат при этом учитывается при расчете собственного капитала компании.

Векселя, займы и депозиты также отражаются в учете по амортизированной стоимости. При этом не важно, сама ли компания является кредитором, или она просто выкупила задолженность у третьих лиц.